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以岭药业:新品和基层市场将推动业绩增长

时间2019-04-16 来源:枣庄新闻网

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  “毒胶囊”事件影响逐渐减轻。公司的主导产品均为胶囊剂型,因而在“毒胶囊”事件中受到的影响较大。虽然公司的产品经过相关部门检验昌都癫痫哪家医院效果好合格,但由于终端库存的消化以及消费心理的修复均需要时间,因此公司在第三季度的发货量仍然受到了较大的影响。不过,从营收看,同比降幅在大幅减小,环比还出现了1亿元的正增长。

  主要产品系列均将实现较快增长。主导产品通心络胶囊和参松养心胶囊有望出现恢复性增长,莲花清瘟胶囊继续平稳较快增长。芪苈强心胶囊、莲花清瘟颗患上癫痫病要如何治疗才能治好粒、养正消积胶囊、津力达颗粒和八子补肾胶囊等新品目前正处于推广初期,随着市场投入的增加,在未来三年有望出现爆发式增长。新品在推广期的销售费率会比较高,这将在一定程度上减弱公司在近两年的净利润增长。

  基层市场的营销潜力巨大。公司的主导产品在二级以上医院具有较高的市场占有率,但在基层医疗机构的营销相对较为薄弱什么医院看癫痫好。从去年年初以来,公司设立了城乡部,开始加大基层市场的营销力度。随着渠道构建的完成,公司在基层市场领域的销售有望加速成长。

  投资建议:公司的主要产品均为专利产品,且均针对市场空间广阔的慢性病领域,随着销售渠道的逐渐完善,新品将逐渐进入高速成长期。我们预计公司在2012年~2014年的EPS分别为0.54元痫癫病怎么治疗、0.78元和1.05元,对应的估值分别为45倍、31倍和23倍,当前估值虽然偏高,但高壁垒的专利药有望在相当长时间内持续贡献现金流,且专利品种有望逐年持续增加,因此可享受一定的估值溢价,我们首次覆盖并给予“谨慎推荐”的评级。

  风险提示:药品降价;销售费率超预期;中药材价格上涨的风险。

作者:不详 来源:网络
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